今天这篇文章，我也来从后视镜分析下600519贵州茅台，并针对“贵州茅台现在能买吗”这个问题，谈谈我个人的看法。
股价走势图首先，放上贵州茅台的年度K线图，来看看具体的走势。
上图，是600519贵州茅台的年线（后复权）走势图，如果在2003年以30元左右的价格买入，到2023年底，最高到了10432元，这个价格大约是30元的348倍。
即，用时17年，资产最大增值为原来的348倍，年化收益率为41.1%左右。绝对的逆天了。
从事后来看，贵州茅台，看起来是什么时候买都是对的。
估值曲线再来看看贵州茅台历史上的PE和PB估值情况，我们可以将不同平台的估值数据作为对比参考，其实数值的绝对值大小并不重要，关键是估值所谓位置。
下图为某个网站对贵州茅台的估值，左侧坐标数值为PB，可以看到在2023年12月31日贵州茅台的PB为16.91，PE为56。
从历史估值来看，PB最高为近30，PE最高到100。不过这个最高估值是在2007年的牛市最高点创下的，其他绝大部分时间，PB都在12之下，PE都在40之下。
另外一个网站针对贵州茅台的PE和PB的估值如下，下图给出的平均市盈率是30左右，平均市净率是8.66左右。
无论从PE还是PB估值来看，贵州茅台当前的价格都是处在高估的位置。
在2018年熊市末期买入贵州茅台的投资人，获得了非常好的收益，其实一方面是茅台的业绩提升，还有就是估值的提升。即获得了“戴维斯双击”的收益。
现在的茅台能买吗？前面说了，事后看贵州茅台啥时候买都是对的。
可是这里面有一个问题，就是如果在2007年的高点买了贵州茅台，在随后的几年，都是亏损的，在2012短暂浮盈后，2013年再次亏损，一直到2014年底才有点浮盈。
而在这期间，中央的“八项规定”，以及“塑化剂风波”事件等等，市场将贵州茅台的估值打压到了历史最低点，如下图。在2013年底和2014年初，市场对贵州茅台的悲观达到最高点，这个时候，PB在3附近，而PE也不到10。
而2007年高点，包括在2008年初、2009、2010、2011、2012、2013年初买贵州茅台的人，到2013年底账面上都是浮亏的。
市场先生在这样悲观的情况下，有几个人能坚持下来呢？
我们再来看看当时贵州茅台的营业收入和净利润情况，如下图：
我们明显可以看到，贵州茅台的营业收入和净利润在2011和2012年都有50%以上的增长，可以在股价上，当前也不过10%左右的涨幅，而且在随后的2013年跌幅超过30%。为什么会跌，除了当时市场不好，各类事件风波之外，当年的营收增速下降也是原因之一。
回到开头的问题上，现在的贵州茅台能买吗？我认为，针对不同的人群，有不同的选择。
如果你已经在相对低位买入贵州茅台，完全可以持有不动。
针对贵州茅台的各类分析市场上到处都是，可以说贵州茅台的价值已经被市场完全发现，其护城河大家也有了充分理解。
目前贵州茅台价格只要适当跌下来，就有一堆人去买，所以指望贵州茅台像2010年后面几年那样出现低估值的机会基本不可能了。
那我们大部分人其实并没有持有贵州茅台，现在买不买呢？
先拿我自己来说，我自己的资金体量很小，追求年化30%以上的资金收益，就贵州茅台当前处在相对高位的估值，我不会买。因为我不知道后面茅台是继续涨，还是高位横盘调整，甚至深度向下调整。
如果贵州茅台在2023以及随后两年，都能保持在15%的增速，其EPS在2023年就能为32.96*1.15*1.15*1.15=50.128元/股，相对当前近2000元价格，在2023年的PE大约为2000/50=40倍，就是可接受的。
而如果能保持20%以上的增速，三年后EPS为32.96*1.25*1.2*1.2=56.95，其PE为2000/56.95=35，就更合理了。
可是，这是以三年为周期看的。我这么小的资金，不能忍受三年时间的等待，而需要尽量扎到“高概率、高赔率”的标的。
另外，如果增速不及预期，比如增速是10%以下，或者政策上再出点利空，那业绩和估值一起杀的话，即“戴维斯双杀”，股价估计就会走的很难看。
所以，保守一点，我其实不建议在这样高位去买贵州茅台。最好是等待估值适当回落再考虑。毕竟，市场上那么多的优质公司，何必抱着茅台不放呢。
当然，如果我持有几千万以上资产，已经实现基本财务自由，可以适当建立观察仓位到贵州茅台股票上，并秉着越跌越买的原则，但其股票总值也不能超过10%。因为在这样的资金规模下，相对购买长期看来稳健资产是首要目标，短期盈亏并不重要。而贵州茅台作为目前市场上公认的最优质资产，一定的资产溢价是有道理的。但是要做好买了后一旦业绩不及预期或者政策出现利空，做好加仓的准备。
