今天這篇文章，我也來從後視鏡分析下600519貴州茅台，並針對「貴州茅台現在能買嗎」這個問題，談談我個人的看法。
股價走勢圖首先，放上貴州茅台的年度K線圖，來看看具體的走勢。
上圖，是600519貴州茅台的年線（后復權）走勢圖，如果在2003年以30元左右的價格買入，到2023年底，最高到了10432元，這個價格大約是30元的348倍。
即，用時17年，資產最大增值為原來的348倍，年化收益率為41.1%左右。絕對的逆天了。
從事後來看，貴州茅台，看起來是什麼時候買都是對的。
估值曲線再來看看貴州茅台歷史上的PE和PB估值情況，我們可以將不同平台的估值數據作為對比參考，其實數值的絕對值大小並不重要，關鍵是估值所謂位置。
下圖為某個網站對貴州茅台的估值，左側坐標數值為PB，可以看到在2023年12月31日貴州茅台的PB為16.91，PE為56。
從歷史估值來看，PB最高為近30，PE最高到100。不過這個最高估值是在2007年的牛市最高點創下的，其他絕大部分時間，PB都在12之下，PE都在40之下。
另外一個網站針對貴州茅台的PE和PB的估值如下，下圖給出的平均市盈率是30左右，平均市凈率是8.66左右。
無論從PE還是PB估值來看，貴州茅台當前的價格都是處在高估的位置。
在2018年熊市末期買入貴州茅台的投資人，獲得了非常好的收益，其實一方面是茅台的業績提升，還有就是估值的提升。即獲得了「戴維斯雙擊」的收益。
現在的茅台能買嗎？前面說了，事後看貴州茅台啥時候買都是對的。
可是這裡面有一個問題，就是如果在2007年的高點買了貴州茅台，在隨後的幾年，都是虧損的，在2012短暫浮盈后，2013年再次虧損，一直到2014年底才有點浮盈。
而在這期間，中央的「八項規定」，以及「塑化劑風波」事件等等，市場將貴州茅台的估值打壓到了歷史最低點，如下圖。在2013年底和2014年初，市場對貴州茅台的悲觀達到最高點，這個時候，PB在3附近，而PE也不到10。
而2007年高點，包括在2008年初、2009、2010、2011、2012、2013年初買貴州茅台的人，到2013年底賬面上都是浮虧的。
市場先生在這樣悲觀的情況下，有幾個人能堅持下來呢？
我們再來看看當時貴州茅台的營業收入和凈利潤情況，如下圖：
我們明顯可以看到，貴州茅台的營業收入和凈利潤在2011和2012年都有50%以上的增長，可以在股價上，當前也不過10%左右的漲幅，而且在隨後的2013年跌幅超過30%。為什麼會跌，除了當時市場不好，各類事件風波之外，當年的營收增速下降也是原因之一。
回到開頭的問題上，現在的貴州茅台能買嗎？我認為，針對不同的人群，有不同的選擇。
如果你已經在相對低位買入貴州茅台，完全可以持有不動。
針對貴州茅台的各類分析市場上到處都是，可以說貴州茅台的價值已經被市場完全發現，其護城河大家也有了充分理解。
目前貴州茅台價格只要適當跌下來，就有一堆人去買，所以指望貴州茅台像2010年後面幾年那樣出現低估值的機會基本不可能了。
那我們大部分人其實並沒有持有貴州茅台，現在買不買呢？
先拿我自己來說，我自己的資金體量很小，追求年化30%以上的資金收益，就貴州茅台當前處在相對高位的估值，我不會買。因為我不知道後面茅台是繼續漲，還是高位橫盤調整，甚至深度向下調整。
如果貴州茅台在2023以及隨後兩年，都能保持在15%的增速，其EPS在2023年就能為32.96*1.15*1.15*1.15=50.128元/股，相對當前近2000元價格，在2023年的PE大約為2000/50=40倍，就是可接受的。
而如果能保持20%以上的增速，三年後EPS為32.96*1.25*1.2*1.2=56.95，其PE為2000/56.95=35，就更合理了。
可是，這是以三年為周期看的。我這麼小的資金，不能忍受三年時間的等待，而需要盡量扎到「高概率、高賠率」的標的。
另外，如果增速不及預期，比如增速是10%以下，或者政策上再出點利空，那業績和估值一起殺的話，即「戴維斯雙殺」，股價估計就會走的很難看。
所以，保守一點，我其實不建議在這樣高位去買貴州茅台。最好是等待估值適當回落再考慮。畢竟，市場上那麼多的優質公司，何必抱著茅台不放呢。
當然，如果我持有幾千萬以上資產，已經實現基本財務自由，可以適當建立觀察倉位到貴州茅台股票上，並秉著越跌越買的原則，但其股票總值也不能超過10%。因為在這樣的資金規模下，相對購買長期看來穩健資產是首要目標，短期盈虧並不重要。而貴州茅台作為目前市場上公認的最優質資產，一定的資產溢價是有道理的。但是要做好買了后一旦業績不及預期或者政策出現利空，做好加倉的準備。
